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期市早班车 | 2023年8月21日

品种：甲醇、纯碱、铁矿、焦煤、菜粕

(相关资料图)

01/ 铁矿

上周五，铁矿期货价格震荡偏强运行，现货方面，青岛港（601298）PB粉863涨6，超特粉720平，盘面价格上涨修复基差。基本面来看：钢厂库存小幅回落，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少23.39万吨；港口库存回升，45港库存环比增105.08万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加124.2万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比增加2.02万吨至245.62万吨。后市来看，下半年可能执行粗钢平控政策，铁矿需求预期较差，但铁水产量高位波动，现实偏强，预计铁矿价格震荡运行。

02/ 焦煤

焦煤主力合约跌1.67%至1382元/吨。供应方面，主产区除部分停、限产煤矿外，其余多数煤矿维持正常生产。焦炭方面，线上竞拍情绪走弱，部分煤种小幅下跌，焦企入炉煤成本下移，焦企利润继续修复且焦企出货积极，产地焦企逐步提产，焦炭供应量小幅增加。近期成材端价格走弱，焦炭第五轮涨价迟迟未能落地，叠加上游炼焦煤价格趋于稳定，成本支撑力度减弱，焦钢博弈持续，焦炭第五轮提涨进度缓慢。需求方面，钢厂利润普遍偏低，厂内焦炭库存多处合理区间，对焦炭以按需采购为主。港口方面，港口焦炭现货暂稳运行，下游询货少，港口活跃度较低，贸易商集港情况一般。综合来看，短期内双焦价格震荡为主，中长期来看双焦供应压力不大，重点关注需求增量预期。

03/ 甲醇

上周甲醇期货价格先降后增，2401合约8月18日收盘价2449元/吨，上涨73元/吨，环比涨幅3.07%。现货方面，江苏太仓甲醇市场均价2355元/吨，较上周下跌20元/吨，环比跌幅1.0%。供应方面，甲醇开工率小幅提升，目前开工率处于历史中性水平，整体供应充裕。成本方面，煤炭价格窄幅上涨，煤炭供需仍然是宽松格局，随着迎峰度夏接近尾声，预计煤炭价格涨幅有限，甲醇生产利润中性。需求方面，甲醇制烯烃开工及整体传统下游开工维稳。甲醇企业库存和港口库存小幅增加，整体库存维持低位运行。整体来看，甲醇处于中利润、中开工和中库存状态，后续需求有乐观预期，现迎峰度夏接近尾声，成本端煤炭价格支撑减弱，供应有增加预期，基本面多空交织，价格区间震荡运行为主。风险提示：煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况（数据来源：同花顺（300033）、隆众资讯）

04/ 纯碱

现货市场供给紧张，期碱大涨后高位震荡。截至上周四，碱厂库存下降至16.47万吨，交割库库存降至6余万吨，中上游库存已经处于极低水平。个别厂家因生产意外进入检修，周产维持较低水平。据我们估算，周度刚需水平约62.7万吨，而按照当前检修计划供给或在9月初方可满足需求，未来两周仍存供给缺口。向个别厂家了解，存在玻璃厂纯碱储备不足7天。另听闻少量交割库存货以显著高于市场价价格成交，反映出当下供给极其紧张的状况。总体来看，库存低位去化，短期仍有上涨驱动；未来供给过剩为大概率，当前处于重要的拐头期；策略上，前期正套头寸建议止盈，关注库存拐点出现时间点及后续反套建仓机会。

8月18日，菜粕01合约上涨1.85%至3407元/吨，全国菜粕报4150-4230元/吨，美豆方面，整体本周天气干旱少雨，叠加7月压榨高于市场预期，提振市场信心，美豆止跌反弹。菜籽方面，乌克兰菜籽出口增加，加拿大菜籽降产幅度有限，整体国际菜籽供应相对宽松。国内现货方面，菜粕替代优势一般，但水产刚需较好，提振需求，短期菜粕依旧逐步进入去库阶段，提货跟随增加，菜粕库存低位。进口菜粕方面，旧作基本无可售量，新作到港预计在11月之后，整体供应转紧下，菜粕基差维持高位。叠加下游需求支撑，供需偏紧下，现货价格下跌空间有限，09逐步进入期现回归走势，向上修复基差概率较大，走势偏强，01合约跟随09合约小幅走起。整体，菜粕01合约走势偏强，逢低可轻仓布局多单，关注现货价格及基差表现情况。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

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